Vandaag las ik over de strategie van Pimco, een van de meest succesvolle beleggingsfondsen van de Verenigde Staten. Interessant hoe Bill Gross en de zijnen de markt weten te verslaan. De belangrijkste bron van extra rendement is door te opereren als bank, waarbij het idee is dat de mensen die hun geld tegen de risicovrije rentevoet wegzetten te weinig risico nemen (Pimco koopt daarom een future + kort lopende leningen). Een tweede bron was het schrijven van calls op mortgage bonds. De Amerikaanse woningeigenaar blijkt geen idee te hebben van de waarde van vervroegde aflossing en blijkt er systematisch te veel voor te betalen.

Het inspireerde me weer op zoek te gaan naar soortgelijke ideeen. Vandaag de dag kom je natuurlijk het eerst uit bij de emerging markets obligaties, maar de afgelopen maanden hebben deze zo'n rally vertoond dat je misschien nog een goed rendement kan maken, maar het zou me niet verrassen als door het gure economische klimaat toch weer een aantal van die emerging markets in de problemen komen. Dus ook al verwacht ik dat deze obligaties het goed zullen blijven doen, wil ik toch wegblijven bij deze vermogensklasse vanwege de rally van de afgelopen 6 maanden. In de loop der jaren, heb ik wel geleerd, om niet meer achter de markt aan te lopen.

Wel kwam ik vandaag een goed alternatief tegen voor emerging market bonds: Vimpelcom, de tweede mobiele provider van Rusland. Met een marktpenetratiegraad van 12%, een gezonde economische groei in Rusland, hoge winstgevendheid en slechts een k/w van 12 is dit aandeel koopwaardig. Deze heb ik meteen aan mijn portefeuille toegevoegd. Ik bekeek vandaag NTT Docomo en kwam uit op Vimpelcom. NTT Docomo viel tegen, haast geen omzetgroei, laag dividend rendement en een hoge koers/winst verhouding. Al met al voldoende redenen om niet in de Japanse markt te stappen. Maar toch een mooi alternatief gevonden.