Rusland nader aanschouwd.

Momenteel hebben beleggers weer hun mond vol van de BRIC landen. China, India, Rusland en Brazilie zijn momenteel de landen met het meeste groeipotentieel. Afgelopen maanden trokken veel beleggers hun stoute schoenen aan en waagden een gokje. Het pakte goed uit. Toch zijn de risico's er duidelijk groter. Yukos in Rusland is wel het meest interessante en recente voorbeeld. Grootaandeelhouder opgepakt, aandelen door de overheid in beslag genomen en minister afgetreden. Het wilde oosten. Natuurlijk is het logisch dat de Russische overheid de oligarchen wil aanpakken. Yukos is toendertijd voor een schijntje van $ 200 miljoen verkocht, de olieprijs is inmiddels fors gestegen, de aandeelhouders hebben geprofiteerd en met de winsten wordt er een mooi bedrijf van gebouwd.... Ja heel aardig dat ze dat doen, maar is dat miljarden waard? Nee natuurlijk niet. Het grappige is juist de kapitalist meer democratie en modernisering van de overheid wil terwijl de mannen die de overheid runnen de macht weer naar zich willen toetrekken en een eind maken aan de democratie. De omgekeerde wereld, de kapitalist wil de overheid weer terug geven aan het volk, terwijl de volksvertegenwoordigers juist weer van het volk hun slaven maken.... Zo ziet u maar weer petten veranderen steeds, afhankelijk van de situatie. In ieder geval hebben de laatste gebeurtenissen in Rusland bewezen dat het politieke risico in de BRIC landen nimmer een uit te vlakken factor is. Maar toch zal Rusland beleggers/investeerders blijven aantrekken. Met de huidige hoge olieprijzen en grondstofprijzen staat Rusland er riant voor. Een overschot op de betalingsbalans van $ 75 miljard in 2003. Kiest de internationale belegger voor wat juridisch risico en profiteert daarmee van de economische voorspoed in Rusland? Alhoewel de wettenloosheid in Rusland een ernstig feit is, zal Putin de klok niet meer terugdraaien naar het communisme. Tenminste dat is onwaarschijnlijk, terug naar een planeconomie? Nee... Daarmee lijkt het geld van de buitenlandse belegger veilig ook al worden de verhoudingen binnen Rusland verschoven. Als Yukos een overheidsbedrijf was, hadden ze ook buitenlands geld nodig gehad. We mogen aannemen dat de Russische overheid niet de kip met de gouden eieren zal slachten. Daarmee lijkt de conclusie gerechtvaardigd dat het politiek risico vooral zal moeten worden afgemeten aan de economische kosten die het politiek risico met zich mee brengt. Anders veroorzaakt het slechts een rimpeling in koersen, verhoogt het de volatiliteit op de beurzen en loopt het met een sisser af. Al met al lijken de huidige onzekerheden in Rusland een mooi moment om in te stappen. Als we kijken naar Brazilie waar het dreigend aantreden van Lula de koersen fors liet dalen en nu een jaar later weer opgekrabbeld zijn, lijkt ook in Rusland zo'n uitkomst waarschijnlijk. Ook al hebben de KGBers momenteel de strijd in hun voordeel beslecht, 10 jaar markteconomie zal niet gemakkelijk weer terug te draaien zijn. In zekere zin zal dat het extra rendement zijn dat u genereert door in Rusland te beleggen: de kans dat alle bezittingen weer genationaliseerd worden. Als ik het mis heb, weet u dus hoeveel kwijt bent. Ik weet het, het is scheve opbrengst curve, maar daarentegen staat weer de kleine kans van nationalisatie van uw aandelen, waardoor uw verwachte opbrengst toch aantrekkelijk kan zijn.