Dollars, handelsbalanstekorten en de obligatierally

De afgelopen weken zijn zeer bijzonder geweest. Snow, de Amerikaanse minister van financi�n die met veel kabaal afscheid neemt van de sterke dollar politiek, waardoor de Euro nu nieuwe hoogtes zoekt, aandelenkoersen in Europa dalen terwijl in de VS we de aandelenkoersen juist fors op zien lopen. Begin dit jaar had ik niet durven dromen dat de Nasdaq vandaag op 1578 zou staan. Hoogtes die een aantal maanden onvoorstelbaar leken, maar dankzij de snelle dollarkoersdaling nu nog geen reden geeft om in de VS eens flink short in aandelen te gaan. Veelal ging in het verleden een daling van de dollarkoers gepaard met herstel van de Amerikaanse economie. Ook al zal blijken dat deze keer het herstel zal tegenvallen, is het verstandig om niet daarop te speculeren. Door de dollarkoers daling, kunnen veel Amerikaanse bedrijven betere winstcijfers laten zien, hetgeen altijd gunstig is voor het sentiment. En een andere reden: probeer niet de kudde stieren die op drift is geraakt in je eentje te stoppen door er voor te gaan staan: u wordt zekers vermorzeld.

De meest interessant gebeurtenis van de afgelopen week was wel de rally in obligaties. De obligaties in VS voorop en de Europese (evenals alle andere obligaties, van junk bonds tot Russisch overheids papier) er achter aan. Het effectief rendement is daardoor op historisch laagtepunt beland. Meer dan 40 jaar lang hebben obligaties meer rendement opgeleverd dan wat ze nu opleveren. Obligaties zijn duur geworden: in 2 weken won de bund future 5 punten, een gebeurtenis dat eens in de 10 jaar schijnt voor te komen.

De vraag waar het omdraait, is waarom de euro en obligatiekoersen naar recordhoogte zijn gestegen. Het antwoord is niet gemakkelijk te geven, maar wel valt de verantwoordelijke instantie aan te wijzen: de Fed. Mismanagement en falend beleid van de Fed heeft tot forse onevenwichtigheden in de globale economie geleid, waar we nu de wrange vruchten van plukken. Van de week heb ik het boek Conquer de Crash van Robert Prechter jr. gelezen, zie www.elliotwave.com, die de problemen, die gepaard gaan met een te grote geldcreatie en de "easy money politiek" van de Fed eenvoudig en uitstekend beschrijft. Een aanrader. Goede beleggingstips geeft Prechter overigens niet. De belangrijkste reden hiervoor is, dat we balanceren tussen 2 uiterste economische scenario's, er dreigt nu deflatie, maar door een reactie van de Amerikaanse overheid kan dit zomaar omslaan in hyperinflatie. Het resultaat is hetzelfde: de gewone man wordt van zijn spaargeld ontdaan en een hele bevolking wordt verarmd. Het is maar dat u het weet.