Follow the leader.

Waar ik eigenlijk weinig aandacht heb besteed, is de verbazingwekkende groei van China in 2009. Meneer Chanos is al begonnen met het roepen dat Chinese onroerend goed markt een grote bubbel is geworden. Hij zou best gelijk kunnen hebben, de groeicijfers van China zijn nl enorm. Het laatste bericht dat ik las over de brullende Chinese draak, was een bericht over het aantal verkochte autos in maart van dit jaar: een groeicijfer van maar liefst 47%. China claimt zelfs meer te hebben geimporteerd dan geexporteerd in maart!

Met name de ongelovelijk Chinese honger naar ijzererts was mij eind vorig jaar opgevallen. Die is eenvoudigweg niet te stillen. De import van grondstoffen is een uitstekende maatstaf van de economische groei in China. Daarbij hoef je eigenlijk maar 3 grondstoffen in de gaten te houden: olie (omdat de Chinese olieproductie nog maar beperkt groeit, is het maandelijkse import cijfer van de OPEC een uitstekende ijkpunt), ijzererts en koper. IJzererts zie ik zelf als een indicatie van hoeveel Chinezen bedrijven kunnen verkopen in het kwartaal daarop. Omdat arbeid in China nog steeds schrikbarend goedkoop is, zal zodra de vraag herstelt Chineze bedrijven altijd gaan produceren, immers ze maken bijna altijd winst door meer te produceren.

Omdat staal toch wel een basis ingredient is van veel producten is de prijs van ijzererts een uitstekende indicatie van bedrijvigheid. Oftewel toen ik wat research op Vale deed, viel mijn oog op dat de vraag naar IJzererts uit China sinds het derde kwartaal met 40% was gegroeid. Een bijna niet te bevatten cijfer. De spotprijs was inmiddels naar ruim $120 gestegen, mijn conclusie was dat waar we allen zo op hoopten werkelijkheid werd. China trekt ons uit een recessie.

Tot slot nog even wat over de laatste grondstof: koper is de belangrijkste indicator van economisch groei in China zelf, want economisch groei heeft een sterke correlatie met het electriciteit verbruik en de beste/goedkoopste geleider van electriciteit is koper. Dus des sneller de koper import stijgt des meer economische groei wordt er gerealiseerd.

Nog een kanttekening: alhoewel het oliegebruik in China vanzelfsprekend nog steeds minder dan de helft is als in de VS, zal op basis van PPP blijken dat China de grootste economie van de wereld is geworden. Natuurlijk in dollars gemeten is de Verenigde Staten de grootste economie ter wereld. Maar wat is een dollar tegenwoordig nog waard? Ik heb ooit ergens gelezen dat China in 2040 de grootste economie ter wereld zou worden. Ik kan het bijna niet voorstellen dat we daar zolang op zullen moeten wachten. Uitgaande dat het olieverbruik jaarlijks met bijna een 1 miljoen vaten (barrels) per dag zal toenemen terwijl het oliegebruik in de VS zal krimpen naar een gebruik van maximaal 15 miljoen vaten per dag, kan de enige conclusie zijn dat binnen 10 jaar de Chinese economie groter zal zijn dan die van Amerika.

Oftewel wil je als speculant slagen, geldt er een belangrijke regel: follow the leader. Dus zij die als belegger een voorsprong wil behalen, moet Chinees gaan leren. Of op een andere manier uitvogelen hoe de Chinese economie er voorstaat. Ik hou in ieder geval de prijsontwikkelingen van olie, ijzererts en koper in de gaten.