Soms is economische politiek mooi om naar te kijken. De afgelopen jaren zijn de handelsblokken langzamerhand in een loopgraven oorlog terecht gekomen. Het wordt steeds interessanter om te zien wie welke zet doet. Met QE3 is Bernanke wel het meest ondernemend.
Zoals al vaak beschreven op dit blog, is de grote boosdoener nog steeds China. Door te opteren voor een bijna vaste wisselkoers van de renminbi met de dollar, ontstaan er in de hele wereld misallocaties.
Kort gezegd produceert China teveel. Om dit op te vangen moet de rest van de wereld zich in diepe schulden steken om al die producten af te nemen. Normaliter is het wisselkoersmechanisme de methode om productiemiddelen te alloceren. Nu dit niet kan, dient het op allerlei andere manieren worden aangepast.
De belangrijkste bron: inflatieverschillen. Het is een langzamer proces dan de wisselkoers aanpassing, maar op lange termijn levert het hetzelfde resultaat op. Ondanks herhaald aandringen, heeft China besloten om voorlopig de huidige status quo te handhaven. Misschien dat de nieuwe leider die eind dit jaar wordt gekozen er wat aan gaat doen, maar voorlopig gebeurt er niets.
Verenigde Staten als belangrijkste handelspartner van China heeft er het meeste last van. Dus waar velen de Bernanke doctrine zien als neo Keyniaans stimuleringsbeleid, is het in feite niets anders dan een antwoord op de Chinese strategie om de markt buiten werking te stellen.
Ook Europa heeft last van de Chinezen. Alleen in Europa komen de lasten vooral te recht bij de zwakste individuele landen. En de zwaksten bezwijken onder de druk die door Chinezen indirect op hun economie wordt uitgeoefend.
Wat ik zelf interessant vind is dat Draghi zijn Bazooka van stal haalde (centralisatie van het monetaire beleid in feite) en de euro begon te stijgen. Normaliter zou je verwachten dat bij een ruimere monetair beleid een munt zou dalen. Maar dankzij de krachtpatser Bernanke daalt de dollar weer. Bernanke kondigde een oneindig aankoop programma aan van Amerikaanse hypotheken. Elke maand gaan ze voor $40miljard kopen. Gewoon weer lekker geld bijdrukken. Grote leider wilt u geen marktwerking? Wel dan doen we een paar pondjes $$$$ erbij.
Oftewel in de politieke strijd staat de Verenigde Staten weer voor op punten.
De interessante vraag is hoe lang houden de geldgevers dit spelletje vol. Het is bekend dat Saudi Arabië een ander doel heeft, dus dit nog erg lang vol gaat houden. Toch de andere partij China zal toch eerder de game of chicken opgeven.
Maar goed dit zijn allemaal vragen voor 2013. Eerst de Amerikaanse verkiezingen, daarna de machtsoverdracht in China en dan zullen we zien wat de volgende zet zal zijn. Bernanke heeft in ieder geval een volle rechtse uitgedeeld.
Met de steeds groter wordende invloed van overheden op de wereldeconomie, is het duidelijk dat de volgende crisis er snel aan zit te komen. Alhoewel het koffiedik kijken blijft, is een hogere inflatie (hyperinflatie) de waarschijnlijke uitkomst. Goud steeg dan ook, toch de belangrijkste indicator van inflatie.
No comments:
Post a Comment