Een voorspoedig 2004.

2003 was het overgrote bewijs. Beleggers zijn pionnen, gemakkelijk te offeren voor het grote goed. In 2003 is nog maar weer eens gebleken dat beleggers een stelletje voorgeprogrammeerde kuddedieren zijn die zich maar al te graag gezamenlijk naar de slachtbank laten leiden. Rendementen uit het verleden zijn geen garantie voor de toekomst, maar 2003 heeft het tegendeel bewezen. 2003 was nu typisch een jaar waarin alle dooddoeners bewaarheid werd. Ja u raadt het al, 2003 was het jaar van de herverkiezing van Bush, 2003 was het jaar van stijgende handelbalans tekorten, een dalende dollar en stijgende aandelenkoersen, van dalende rentes en stijgende grondstofprijzen, opleving van de Amerikaanse economie als gevolg van renteverlagingen door de Fed. En wat heeft dit alles opgeleverd? Een party op Wall Street.

De historici weten het natuurlijk al maar toch nog even een nadere uitleg: Het jaar voorafgaande aan de Amerikaanse presidentverkiezingen is historisch gezien altijd een goed oogstjaar, een dalende dollar altijd voorafgaat aan herstel van de Amerikaanse beurzen, een negatieve reele rente leidt tot inflatie zich eerst uitend in stijgende grondstofprijzen. Tot slot don't fight the Fed. Het verleden heeft laten zien dat monetair beleid met een vertraging van 6-12 maanden doorwerkt in de reele economie.

Historici waren de beste voorspellers in 2003. Gewoon extrapoleren en geld verdienen. Iedereen met een economie studie, wat programmeer ervaring en een internetconnectie kon rijk worden. Hoe hoger de leverage, hoe meer gelijk je had.

2004 wordt dus ook een makkie om te voorspellen. Natuurlijk krijgen we een januari effect en wel in de laatste week van december. 2004 zal positief afsluiten en 80% van het rendement op de aandelenbeurzen zal reeds in januari worden gerealiseerd. In maart wordt de piek bereikt, vanaf maart zullen de aandeelkoersen weer gaan dalen.

De dollar daalt doorrr, alhoewel het niet zeker is of de dollar in heel 2004 zal blijven dalen tegenover de euro. Ergens zal de bodem worden bereikt, want de Europese centrale bank gaat de rente in 2004 verlagen. Waarschijnlijk met een half procent, maar als de markten niet reageren kan er nog wel wat meer af.

De grondstofprijzen zullen stijgen. De prijs van nikkel zal naar record hoogte stijgen, koper gaat door de magische $ 1.20. Goud zal flirten met $ 500 per ounce. De olieprijs zal gaan aanhikken tegen de $ 40 per vat. Soja, katoen en granen zullen allen een prijsniveau reiken die tot voorpagina nieuws zal leiden. De Verenigde Staten staat weer aan de vooravond van een periode van stagflation. De enige onduidelijke factor in dit verhaal is de reactie van de Amerikaanse overheid. Ik durf dapper te voorspellen dat de renteverhogingen in de VS pas in het tweede helft van 2004 te verwachten zijn, als Bush zijn herverkiezing heeft veilig gesteld.

Ja wat kunnen we nog meer verwachten? Stijgende aandeelkoersen in India, stijgende obligatiekoersen in Brazilie en een apprecierende Roebel. En niet te vergeten een Koninklijke Olie die door de 50 euro gaat. Het laatste is misschien ietwat enthousiast maar $ 60 zit er zeker in.

Tot slot wil ik als beleggingsadvies voor 2004 het volgende meegeven. Lees de december column van Bill Gross op www.pimco.com. Voorspellen is leuk, maar alert reageren op economische veranderingen is belangrijker om een een goed rendement te maken. En Bill Gross zet een uitstekend framework neer waarmee 2004 ook weer positief kan worden afgesloten.