En de dollar daalt door

De Euro stijgt naar nieuwe hoogtes. Wij Europeanen prijzen ons uit de markt. Er valt niets tegen te doen. Ja mee doen, maar de Amerikanen hebben jaren voorsprong. Om het handelsbalans tekort weer binnen de 2% norm te krijgen zou de Amerikaanse economie met 10% moeten krimpen of de rest van de wereld 30% sneller moeten groeien dan de Amerikaanse economie. U begrijpt het al, beide opties zijn politiek niet haalbaar. Natuurlijk zouden de Chinezen en alle andere Aziatische staten die hun valutakoers drukken, braaf de waarde van hun munt kunnen over laten aan de markt, maar dat is verre van waarschijnlijk. Oftewel de dollarkoers zal blijven dalen. En de overige westerse economieen zullen kraken in hun voegen, en hebben geen andere keuze dan de rente verlagen. Oftewel in 2004 verlaagt de Europese Centrale bank de rente. Nooit hebben overheden zo'n pokerspel met elkaar gespeeld als de komende jaren ons te wachten staat. De val van het Bretton Woods stelsel is er niets bij. Geldontwaarding zal centraal staan. De belegger zal dus moeten oppassen.

Weinig mensen kunnen deze visie beter vertolken dan Bill Gross van Pimco . Zie zijn column van december: www.pimco.com