Het is altijd interessant om je oude berichten terug te lezen. De Eurozone problematiek was duidelijk mijn favoriete onderwerp. Daarnaast heb ik aandacht besteed aan Japan, China en de olieprijs.
Wat mij zelf het meest intrigeerde was het feit dat mijn interesse in de Europese schulden problematiek fors afnam nadat Draghi zijn bazooka van stal haalde. Met de feitelijke garantstelling voor alle Eurozone schulden door ECB was de druk van de ketel. Dat is mooi zichtbaar in het koersverloop van de euro tov de dollar. In de zomer was de euro gedaald tot 1,23. Nu staat de euro weer op 1,32. Nog geen 1% lager dan vorig jaar.
Wel ben ik nog steeds sceptisch over de houdbaarheid van met name Italiaanse en Franse overheidsschulden. Italie heeft inmiddels een schuldquote van 126% (en zal in 2013 verder stijgen). De Franse regering van Hollande ramt het laatste restje concurrentiekracht uit de Franse economie. Dus ik verwacht dat 2013 meer van hetzelfde zal zijn en het in Europa aanmodderen blijft. Behalve dat Duitsland het nog steeds relatief goed doet, valt er werkelijk niets positiefs over de Europese economieen te vermelden.
Wat betreft de olieprijs ben ik in 2012 100% gedraaid. Begin 2012 ging ik nog steeds uit van een langzaam stijgende olieprijs. Nu verwacht ik echter dat in 2013 de olieprijs onder de $100 zal zakken, wegens de groei van de olieproductie in Irak, in Libie en met name in de Verenigde Staten. Voorlopig blijft de Brent future hardnekkig boven de $100. Dus ik ben benieuwd wat het gaat worden. Zal 2013 het eerste jaar worden waarbij het aanbod daadwerkelijk significant groter wordt dan de vraag, of neemt de vraag weer zoveel toe dat de $100 grens valt te handhaven.
Het viel me op dat ik in september nog schreef dat ik de kans op een harde landing in China reeel achtte, gegeven dat bijvoorbeeld de ijzererts prijs tot onder de $100 was gedaald. Maar tot mijn verbazing is inmiddels de ijzererts prijs weer gestegen tot $140. Oftewel: Een nieuwe leider, dus nieuwe kansen? Als de ijzererts prijs een voorloper is van de andere speculatie (hogere beurskoersen in context van follow the new leader) dan wordt het tijd om Chinese aandelen te kopen. Al moet ik er wel bij zeggen dat beurskoersen al weer 10% zijn gestegen en inmiddels weer rond het niveau van begin dit jaar bivakkeren.
Ook aan Japan heb ik aandacht besteed. En de Japanse overheid ligt nog steeds op koers om voor 2016 in de problemen te komen. Het is even wachten wanneer Japan daadwerkelijk een negatief saldo op de betalingsbalans krijgt (alles wijst op eind 2013). Eenmaal dat punt bereikt, zal snel zichtbaar worden dat de Japanse overheidsfinancien totaal onhoudbaar zijn en monetaire financiering geen oplossing meer blijkt te zijn. Voorlopig heeft de nieuwe premier Abe alvast een voorproefje op dit moment genomen, door forse stimuleringsmaatregelen aan te kondigen.
Tot slot: de FISCAL CLIFF. Alhoewel de Verenigde Staten er waarschijnlijk het beste er voor staat van de rijke landen, valt het niet te ontkennen dat het grote Amerikaanse overheidstekort een zware wissel kan trekken op het wereldwijde economisch perspectief.
Mijn stellingname is dat het onwaarschijnlijk is dat de Amerikaanse politici het laten gebeuren, maar als het gebeurt, zullen de beurskoersen wereldwijd waarschijnlijk fors dalen de komende weken. In een zwakke wereldeconomie zal forse vermindering van de Amerikaanse overheidstekort zeker tot een wereldwijde recessie leiden.
Maar in een wereld waar alle politieke leiders er alles aan doen om dat te voorkomen, blijft het voor mij moeilijk voor te stellen dat de Amerikaanse politici plotseling de fiscale stimulering fors zullen verminderen.
Mensen die dit blog vaker lezen: voor een gezonde wereldeconomie, zou ik het een goed idee vinden als de republikeinen hun rug recht houden, maar nogmaals het is moeilijk voor te stellen dat na alle inspanningen van de afgelopen jaren, de Amerikanen van de 1 op andere dag prudent fiscaal beleid gaan voeren. In het politieke schaakspel op wereldniveau zou het een briljante zet zijn, maar voor politici die graag weer willen worden herkozen waarschijnlijk totaal onverkoopbaar.
No comments:
Post a Comment